可轉債申購指南今日：貴輪轉債070589值得申購嗎

　　貴州輪胎將發行18.00億可轉債，債券評級AA，轉股價值96.74元，到期贖回價110元。

　　轉債信息

　　評級：AA評級，可轉債評級越高越好。

　　發行規模：18億，規模尚可，可轉債規模越大流動性越好。

　　回售條款：有

　　下調轉股價：15/30，85%，條件較嚴苛。

　　轉股價值：

　　貴州輪胎今日收盤價4.45，轉股價4.6，轉股價值=轉債面值/轉股價*正股價=100/4.6*4.45=96.74，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。

　　到期價值：

　　到期價值=票面利率+贖回價=0.3+0.5+1+1.5+1.8+110=115.1，票面利息低。

　　純債價值（最底線）：

　　如按中債企業債測AA級別6年期即期收益率4.2893%，純債價值簡化計算89.46，純債價值較好。

　　正股基本面行情

　　貴州輪胎是國內輪胎制造優質企業。公司主要從事商用輪胎研發、生產及銷售，主要產品有“前進”、“大力士”、“多力通”、“勁虎”、“金剛”等品牌卡客車輪胎、工程機械輪胎、農業機械輪胎、工業車輛輪胎和特種輪胎。公司主營業務收入在中國橡膠工業協會2021年4月公布的“2021年度中國橡膠工業協會百強企業輪胎類”中列第9位。根據34家輪胎企業2020年的營收和利潤情況，英國《tyrepress》雜志公布2021年度全球輪胎企業34強排行榜，公司位列第28位。

　　公司營收波動較大，2017-2021年復合增速為1.07%。公司2021年實現營業收入73.39億元，同比增長7.79%，實現歸母凈利潤3.70億元，同比下降67.52%。自2017年以來，公司營業收入同比增長率持續波動，2017-2021年復合增速為1.07%。與此同時，歸母凈利潤也隨之浮動，2017-2021年復合增速為-210.77%。

　　公司營業收入構成較為穩定，輪胎為主要收入來源。2019-2021年，公司輪胎的收入占營業收入的比重均在98%以上，是公司營業收入的主要來源，營業收入構成較為穩定。

　　公司銷售凈利率和毛利率波動較大，三費費用率呈下降趨勢。2019-2021年，公司銷售凈利率分別為2.10%、16.72%和5.04%，銷售毛利率分別為20.13%、23.63%和15.73%。凈利率和毛利率波動較大主要是由原材料價格不穩導致。三費費用率呈下降趨勢，其中財務費用率下降明顯。

　　申購建議

　　貴州輪胎，屬于汽車的相關行業，發行規模18億，不算是太大的盤子，汽車行業，也是屬于最近的一個熱門行業，后期有炒作的機會